【资讯】杜朝颖股市现在或是大幅上涨的前夜

杜朝颖：股市现在或是大幅上涨的前夜

第九届北京国际金融博览会在北京举行，主办方于11月3日特举办“中国阳光私募基金投资峰会”专场论坛。在上午的主题演讲环节，北京鹏达合世有限公司总经理就“当前中国经济与股市的观察思考”做了主题演讲。　　以下是杜朝颖演讲实录：　　杜朝颖：大家好，在中国经济与中国股市这样一个特殊时期出席第九届金博会我非常高兴，和大家分享一下近段时间我对中国经济和中国股市的几点思考。　　基本观点，中国股市和中国经济正处于一个特殊的时期。从中国经济来讲，从宏观到微观的中国股市现在这个时间点都是一个非常特殊的时期。首先，中国经济是一个特殊时期，它特殊在哪儿？11月1号，统计局公布的制造业经济指数是51.4，这个数据创了18个月的新高。这可以说是一个窜升，6月份是50.1，这个应该引起很多经济学家，包括关注经济的一些人士的思考，这里面一定是有一股新的力量在起作用，这个力量是什么力量？我认为现在有一股新的力量在中国经济里涌动，这股力量将会把中国经济推向一个新的阶段，如果单从10月份的制造指数还不能说明这个问题，我们再放长远一点，看一下前三季度的数据。一季度增长了7.7，二季度是7.5,10月18号公布的数据是在三季度增长是7.8，如果今年的经济数据还是不能说明问题，我们再拉长一点儿，把这个数据拉到近三年或者近三十年，看现在的经济数据反映出一个什么问题？反映出中国经济现在所处的特殊历史阶段什么样的特点？我的观点是中国经济现在正在发生一些新的变动，这些变动将催生中国经济新的一轮经济周期的启动，我们大家可能在不知不觉中，中国经济的新一轮周期可能正在开启。因此，从机会来看，这种特殊的经济周期的开启将会开启股市的一个特殊机会。这是特殊时期的特殊性。　　第二点，特殊在哪儿？特殊在关键时期。什么关键？今年大家应该感同身受，感受到一个现象，中国经济现在肯定是新产业、新技术酝酿的一个关键时期。也就是新产业正在中国这块土地上酝酿，它酝酿的成功与否，这是决定中国未来的力量，它成功与否将决定中国经济的未来。　　这种新技术，新经济(310358，基金吧)，增长酝酿在什么领域？我想大概有几个领域，一是在信息通讯、节能环保、智慧地球，还有大数据，新能源制造上，很多领域都在酝酿新的革命，要革旧产业的革命，这是今天我讲的中国经济特殊性的两个特殊点，一是它新的特殊性，第二个特殊是在它的关键性。　　我再讲两个经济现象，今天我们关注经济的人有两个经济现象大家都非常关注。第一，关于头号经济公敌，现在我们无论从互联网上还是主流媒体上，对银行的攻击非常大，它可能成为中国头号经济公敌，很多人认为企业不增长是银行剥夺了企业利润。互联网上还有一个公敌就是房地产业，这两个领域是在当下中国经济两个特殊的绕不过去的两个问题。首先谈谈银行业。我认为这两个问题如果处理不好，中国就会出很大的乱子，不但是把新经济、新产业扼杀在摇篮里，同时中国经济很可能会出现很大的问题。　　对银行业现在考验着我们很多人的智慧，包括高层的智慧，现在银行16家上市公司，利润是8400亿，这个数字是什么数字？占到全体两千多家上市公司总盈利的一半。这个是什么呢？这个就是它的根源，但是我们应该想一想，银行业是不是说一直是这样？我想它不是这样，我们想想十年前，或者我们再想想二十年前银行是什么样，银行之所以到现在这个地步，是中国历届政府，至少是三届政府坚持金融改革，坚持发展的结果。中国政府努力的结果。所以，如果革了银行的命，相当于割破了中国经济的大动脉。我们高层对这个问题，压力测试会有他的看法，但是如果在这个时候对银行业我们不珍惜银行金融改革这个来之不易的成果，不加快改革有悔之晚矣的时候，如果对银行业的改革，或者对银行业的扶植错过这个时点，用老百姓的话过了这个村儿没有这个店儿了。甚至说未来中国经济要走好，要走稳，打开中国经济新一轮经济周期的启动，总的一个良好开端取决于中国金融。　　第二说说房地产，现在很多人问我房价到底涨还是跌，其实我觉得这个问题是非常好解决的。为什么？因为这是确定的。就像张总讲的确定性机会一样，房地产业的房价上涨是确定的，为什么？大家应该知道，我们的房价上涨是什么原因？一个基本的规律是什么？经济增长必然伴随着房价上涨，这不是中国独有的特点，也不是所谓的大家归结于土地财政，经济增长是房地产或者房价上涨的最根本的原因。我们可以看看日本、美国，美国在30年代加利福尼亚房地产热，包括韩国。如果中国经济每年保持7.5的增长速度，想一想房价会不会下降。是不会下降的。中国政府我们从官方的解读来说，要遏制房地产快速上涨，不意味房价不上涨。　　我们看一个反面的例子，韩国在今年年初出台了促进房地产市场发展的政策，为什么要出台这个政策？咱们这儿还打压，他们那儿为什么要促进？还有日本，日本的房价，日本失落了二十年，韩国十几年停滞不前，房地产市场，甚至房地产股是跟中国经济相联系的。如果对房地产的问题，或者对房价的问题处理不当也会阻碍中国新一轮经济周期的开启，同时也会妨碍所谓的新力量。这是中国新经济、新产业在酝酿的关键时期，如果那两个银行业、房地产业出问题，都会扼杀在摇篮里。我想这两个问题需要我们当局，当然也需要我们老百姓有更好的智慧，更好的手段来处理它。可以说这两个问题是摆在中国面前最现实的问题，一个房地产，一个银行业，其他的都是小事儿，如果这两个问题处理不好，当断不断，如果舆论引导错误，必留后患，也会出大乱子，这是我对中国经济简单的一个思考，它的特殊性，非常特殊。　　谈谈股市，现在的股市，现在是11月3号，很可能处于一轮大幅上涨的前夜。当然，预测股市上涨是一个很愚蠢的事儿，但是只是我一个推论。万紫千红安排著，只待春雷第一声，中国股市是一个特殊时期。我们做个简单对比，在1974年，也就是在四十年前，美国的华尔街也是阴气沉沉，一直在下跌，熊了6年，这个时间比美国1929年长了一倍，股市跌了一塌糊涂，这个时候有一个重要的人物出现了，也就是退休很多年的格雷诺夫，他说了一句什么话呢？他做了个演讲，演讲的题目是“难道现在还不是投资的时候吗？”，1974年10月，问巴菲特你现在的感受是什么？巴菲特说了一句很有名的名言，翻译过来，猪八戒到了女儿国，什么意思呢？当时是一个非常好的投资机会。我想做一个对比，1974年的美国股市很可能和当下中国股市有可比性。　　从经济上我也说了，中国股市面临一个新经济周期。同时，它的一个基本条件，什么基本条件，我举个例子，在11月1号，收盘价光大银行是2.88，光大银行的净资产是3.27，PD是0.88。我们再看一个数据，它三季度净利润是0.53元，这意味着什么？市盈率四倍。我们大家都知道市盈率四倍什么意思？它的年化收益率。所以，这可以用不可思议来形容，光大银行四倍市盈率，年化收益率25%，我们打一个折扣，是说银行业要倒退，是说银行业要发展的慢，但是还没有人说银行业要亏损或者要大幅下降，很多人预计增长到个位数，即使它不增长，这25%的利润也可以了，因为它是大块头，大银行。　　我的意思是其实我们要在A股市场找，不只光大一家，还有很多这样的公司，并且在中国股市这样的情况持续了很长时间，从2011年下半年一直持续到现在持续了三年。银行产业要变革也好，都没法解决这个收益率。说明什么？说明目前中国股市极具投资价值，这是大幅上涨的重要原因之一。当然，我们主要是说从基本的标的来看这个问题。　　中国股市为什么没有上涨？它是一个厚积薄发的过程。第三季度的创业板上涨，很可能中国股市接下来很可能有一轮比较大的上涨，这是我对中国股市一个愚蠢的看法。　　第二，这个特殊时期会产生特殊的机会，中国股市的特殊机会在什么地方？如果想赚大钱不在银行。为什么？因为它是新一轮经济周期的开启。刚才好多演讲嘉宾列举了很多股票，包括酒业，他们是什么？他们是上一轮经济周围的长股，在这一轮经济周期必然产生新的长股，这些股票只会比上一轮经济周期涨的高，不会低。　　我们可以看一看上一轮周期是什么，除了酒之外，酒、苏宁电器、金银铜铁，金银铜铁从最低点每一个股票都涨了，上一轮周期开启的时候，那一轮经济周期走到尽头，那一轮经济周期的股票都涨了50倍，大家随便翻一下都可以看到这个现象。这也说明一个道理，上涨是什么原因？实之所至，不是其他的什么原因，因为时间大势所迫。我不再展开详细的，这一轮经济周期，现在特殊时期对应的股市特殊机会是在新一轮经济周期下的股票。当然，我也可以分享一个行业，我想乔布斯大家都知道，乔布斯是一九七几年在车库下发明一个个人电脑，未来新产业新革命很可能机器人，因为家用机器人一旦普及，它不会比家用电脑速度小，这是我的观点。它的空间绝不会比家用电脑空间小，这里面会产生巨大的投资机会。　　最后一点，股市现在是大幅上涨的前夜，也有很多的机会在里面。当然也有人问我们到底能从这一轮上涨挣多少钱呢？这也是我思考的一个问题。×说能否取得优异的投资成果，这既取决于你在投资方面做出的努力和拥有的知识，也取决于你在投资生涯中股市行为越愚蠢，有条不紊的投资者面临的机会越多。我们对照现在，现在股市是足够愚蠢了，能在里面取的多大成绩，取决于我们的努力，取决于我们的投资行为，这也是我跟大家分享对股市的几个观点，一个是股市，一个是中国经济。　　我还想再强调一下，万紫千红安排著，只待春雷第一声。大家回溯到2004年，同样是十七届三中全会开会，那次是在10月份中下旬开的，当时也是在2003年受SARS的影响，20004年10月份启动了一波巨大的反弹行情，大盘一直涨到1783年，这是从2245点下来以后最大的一轮反弹行情。同样，现在是十八届三中全会召开的前夕，我想历史很有可能会重演，更有一个让我们感到奇怪的事儿，在十年前那一轮巨大反弹的时候，当时是手机，夏星、TCL是当时的牛股，现在我们也看到十年后的今天，移动互联网产业占据了牛股。这可能是巧合，也可能是必然。　　最后有一句话跟大家共勉，投资风险不可避免，但如果我们把风险牢记在心，我们就可以成功的减少风险，未来的大涨也好，新周期也罢，我想并不意味风险的减少，甚至更多更大，我们只有用更大的智慧，更大的勇气来面对未来，才能享受这轮新经济周期的成果，有效化解风险，迈向更好的明天。谢谢大家。

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