平板玻璃：价格继续承压，供给端有所改善

2019年5月全国平板玻璃产量7824万重箱，同比上升6.1%，环比4月增速下降1.4个百分点；15月全国平板玻璃累计产量3亿7915万重箱，同比上升6%；需求方面，15月全国房屋竣工面积2.67亿平方米，同比下滑12.4%，环比下滑幅度扩大2.1个百分点。

点评：据中国玻璃货物网数据显示，19年5月末产能9.49亿重箱，产能同比略有增加，18年玻璃产线复产超预期，导致玻璃产能恢复较多，因此整体产能在18年10月达到高峰9.57亿重量箱。虽然45月玻璃产能有所复产，但是6月上旬冷修了5条生产线，预计整体产能在9.2亿重箱左右，趋于平稳。进入19年以来受玻璃价格持续走弱，企业处于谨慎考虑，复产有限，较低的玻璃价格也促使企业原因冷修产线，新建产线受供给侧改变难有非常大增幅，因此整体供给趋于平稳。

2019年45月玻璃库存持续偏高，一方面下游开工情况表现一般，玻璃产线是刚性供给，因此整体库存持续走高，截至5月末达到4468万重箱，同比增加34.1%，后续需求若有起步也会已消化当前库存为主，因此玻璃价格预计短期内难有非常大改善；另一方面地产新开工端、销售端保持韧性，但是竣工端还没有看到明显改善，玻璃需求因此也未出现起色，因此竣工端的复苏仍需等待。中长期看竣工数据有望逐步抬升。在一般情况下，地产竣工要在新开工两年之内完成，1718年新开工保持较为稳定的增长，短期内还没有完全传导至竣工端，甚至5月份下滑增速扩大，因此竣工是否能起色仍然需要继续观察。