看一看：一季度市场冲高回落 大盘股如何走？

1季度市场冲高回落，经济究竟是强复苏还是弱复苏的辩论也因此停歇，市场风格再次转向中小盘，消费、医药等非周期板块逆市走强，乃至有1些品种创出历史新高，而与经济复苏相干度较高的周期性行业则在1季度后期遭受大幅回调。

变幻的市场令基金公司的策略颇显被动，从已表露的基金1季报来看，基金在过去几个月里的操作策略出现非常大的分歧，即使在同1家基金公司内部，分歧也非常明显。

仓位分化

据Wind资讯统计，截至4月20日，剔除建仓期基金外，已表露1季报的主动管理型股票基金和偏股基金共356只，加仓和减仓的基金基本上各占1半。

加仓幅度最大的是天弘周期策略，1季末仓位由去年底的60.32%猛增至94.95%，增加了34.63个百分点。中欧新动力也在1季度里加仓25.49个百分点，仓位由61.34%提至86.83%。

另外，加仓幅度超过20个百分点的还有金元惠理价值增长、长盛同祥泛资源和中欧价值发现等等拆迁补偿按人头算吗。

减仓最猛的是交银稳健配置，去年底仓位还有92.91%，1季末仓位就降至59.18%，减仓幅度到达33.73个百分点，新华灵活主题也1样减持超33个百分点。

民生加银景气行业减仓亦超19个百分点，与其站在同1阵营的还有纽银策略优选、中海能源策略、大摩多因子策略、中海蓝筹配置等等。

从仓位数据变化来看，小基金公司的操作整体上很是激进，不论是加仓还是减仓，幅度都比较大，反应迅速，大公司则由于旗下基金众多，范围较大，仓位的调解幅度都比较小，且操作分歧明显，公司内部不同基金的加减仓动作也各有不同。

如博时新兴成长1季末仓位为84.11%，较去年底加仓了16.22个百分点，而博时第3产业成长则减仓28.66个百分点，仓位由去年底的90.59%骤减至61.93%；嘉实主题精选加仓19.31个百分点，1季末仓位到达91.10%，而嘉实研究精选则减仓12.41个百分点，1季末仓位仅80%。

大盘股如何走？

基金经理也在市场的反复震荡里不断调解自己的策略。在周期股下调之前，许多基金经理对银行、地产板块还持非常乐观的态度，从去年4季报来看，很多基金经应当时还坚信地产投资能带动经济回升和市场走强，但在1季度中后期，随着中小盘股走强和大盘股下调，基金经理的观点又有所变化。

天弘周期策略基金经理高喜阳在去年4季报里曾称，将“沿着地产投资肯定性回升、成长和消费是永久的主题来布局全年。行业上，相对看好银行、地产、医药等”。但事实上，其在1季度里仅对银行、地产略微加仓，1季末金融板块和地产板块的持仓比例分别唯13.82%和3.18%。1季报中高喜阳也称其重点配置的是TMT、环保和医药股。

博时第3产业基金也在周期股上进行了大波段操作。去年4季度，博时第3产业就在大比例加仓金融股，但在今年1季度里商业用地有强拆吗，基金经理又减持了周期性板块持仓，以减少市场回调阶段损失。

周期类大盘股究竟能否在2季度里重新夺回市场主动权，基金经理的看法仍然没法1致。

嘉实主题精选基金经理马惠明认为，从经济特点和资本市场本身结构分析，偏周期的大盘股在2季度的市场环境中有比较优势。结构上将以周期为主，优化个股，积极掌控由基本面变化带来的周期性板块的第2次上涨机会。

华夏大盘精选基金经理巩怀志则认为，2季度经济增长将重回疲弱态势，构成经济主体的大周期行业盈利难以改进，股票市场面临重心下移，而受益于经济转型和主动创新的企业则有望逐步胜出。

（第1农经整理）