第二轮债务置换额也是1万亿置换计划利好城投-【新闻】

第二轮债务置换额也是1万亿 置换计划利好城投

从省级财政厅债务管理办公室人士处获悉，第二批债务置换额度与第一批额度一样，为1万亿。额度已经下发到各个省份。

在审计署审计的截至2013年6月的地方债务中，2015年需要偿还的债务为1.86万亿。这样，两次置换额度就已经超过2015年需要偿还的债务总额。

中金首席经济学家梁红的报告指，今年1万亿地方政府债务置换预计将如期完成，不排除全部置换今年即将到期的2.9万亿债务的可能，这2.9万亿包含审计署披露的1.86万亿。如全部置换，一年可节省利息支出1030亿元。“这并不意外，在审计署审计的债务时，大家担心责任问题，需要债务时越少越好，当时我们辖区内，不少市县并没有报太多债务，但是据我们了解许多债务是肯定远远超过当时审计的。而且后来债务又调整过，许多城投、融资平台负担的债务调整为政府债务，也就是划归为一类债务。再加上在2013年、2014年延期的债务，2015年的政府直接债务肯定不止1.86万亿。”一位地方债务管理处的人士告诉记者，“但是我们第一轮的置换还没有结束呢，第二批就已经下来了。”

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黄文涛认为第二轮债务置换的出台乃意料之中。从财政部要求第一批置换债券额度的定向承销发行工作须在8月底之前完成，就可以预见今年将有第二批债务的置换。事实上，根据2013年6月底地方债务审计结果，2015年到期的政府负有偿还责任的债务为1.86万亿，一万亿只能解决53.8%，并且，2013年6月底到2014年12月底的债务审计工作还未结束，而这段时期政府债务膨胀非常快，如果考虑到2013年6月底以后的债务，今年到期的数值预计将显著高于1.86万亿。

第二轮置换计划出台利好城投，城投债信用利差将进一步下行。“我们一直强调，政府性债务与非政府性债务之间的关系不是“跷跷板”，而是荣辱与共、无法割裂。即使是非政府性债务出现风险，由于其和政府性债务之间对市场的不可辨别性，也将引爆系统性风险。债务置换将大大降低政府性债务风险。在地方政府得到长期的低成本资金置换后，非政府性债务的风险也因此而降低。城投债虽有流动性风险，但违约风险依然较低，我们依然认为城投债是性价比较高的投资品种。对于国债和金融债的挤出效应也无需担心，因为近期的市场已给出了正面回答。”中信建投宏观债券首席分析师黄文涛告诉记者。

今年5月，财政部、中国人民银行和银监会联合下发《关于2015年采用定向承销方式发行地方政府债券有关事宜的通知》规定，采用定向承销方式发行的地方债，发行利率区间下限不得低于发行日前1至5个工作日相同待偿期记账式国债收益率平均值，上限不得高于发行日前1至5个工作日相同待偿期记账式国债收益率平均值上浮30%。

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